2019年6月17日 星期一

"指數革命"讀後感--未來真正能獲利的最佳投資法



指數革命的作者是查爾斯‧艾利斯(Charles Ellis),他是投資界大師,成名作是 Winning the Loser’s Game(擺脫永遠的輸家 : 投資散戶的終極戰略)。同時耶魯大學校務基金的操盤人,曾經為耶魯大學校務基金賺進7倍之多的資產總額(30億到230億美金)。

卻在退休後,卻振筆疾呼「主動式投資的時代已經過去,未來是指數型基金的時代」

書中查爾斯‧艾利斯藉由自己的投資歷程,講述從一個成功的主動式投資操盤手,轉為指數化投資支持者的經歷脈絡,說明為什麼過去有效的主動式投資,未來不再有效,以及指出投資指數的優勢與必要性,讓大眾了解未來投資指數型基金才是最明智的選擇


指數化投資從一開始的不被看好,被嘲笑,到今天逐漸成為席捲全球的浪潮,指數革命(the index revolution)一書在2017年時於綠角的部落格上有看到讀後感,那時一直想買,無奈當時的英文能力實在不行,很感謝台灣的出版社在今年完成了翻譯,書中也有綠角的推薦序,同時也感謝綠角大為台灣的投資人引入指數投資的觀念,功德無量。

以下針對本書寫了一些讀後心得,與大家分享,先說結論,這是一本非常值得一讀的書,書本不厚,用詞淺顯易懂,適合一般沒有投資經驗的大眾閱讀。

詳細內容請見內文




先來談談一般人最常反對指數化投資的理由

因為在過去我也是一個主動的投資人,我相信只要夠努力研究,一定可以獲取好的報酬。投資0050之類的指數化投資,只是懶人的投資方式,也會有人認為:「指數化投資是輸家的投資方式,甘於接受平凡結果或平均水準的人,才會採用這種投資方式。」,甚至會告訴自己,等我先用主動投資,快速累積資產之後再來買進指數型ETF,諸多的思考謬誤,只會讓你距離累積資產越來越遠。

想想看,主動投資人可能是在下班後,每天研究三個小時的股票,然後去市場跟所有人競爭,你覺得這支股票即將大漲買進,但是有沒有想過另外一端把股票出脫的,可能是大型投行的經理人,或者是國家級基金的操盤手,這些人每天可能有十幾個小時都在研究這些資訊,並且比你更快的取得最新訊息,你有可能在每天下班後研究三個小時,就贏過這些武林高手嗎?

那接下來可能會有人說,那我就去買進這些主動基金就好啦!那我就靠這些專業的經理人來幫我賺錢就好!
聽起來很像很合理,但先來看看實際上的結果,看看過去數十年的資料,約莫有六成到七成的主動基金經理人在十年的長度下,績效輸給指數,再加上內扣費用,購買手續費,購買基金的消費者就像被剝了很多層皮的羊,1%資產的手續費看起來很小,但如果是跟報酬相比,那會很驚人,可以看看書中作者舉的例子。




怪不得巴菲特曾經說過:「大多數機構投資人與散戶會發現,持有股票的最佳途徑是投資收取最低費用的指數型基金。選擇這條路的人,結果肯定會勝過絕大多數專業投資人士提供的淨結果(扣除費用與成本後)。」


領航投資創辦人,約翰‧伯格也說:「指數化投資有其道理的,因為指數化投資是行得通的投資法,他是唯一有效的投資戰略,能保證投資人從股票與債券市場所提供的報酬當中,獲得公平的份額。

那為什麼會推薦指數投資呢?
艾利斯認為,主動式投資是「輸家的遊戲」,在現今資訊流通發達的時代裡,每個基金經理人或操盤手已經不再擁有資訊搶先的優勢,找出被錯誤定價的股票,賺取價差。現在,能做的就是,看誰先出錯(買錯賣錯),從他人的錯誤中取勝。

書中舉了職業網球選手與業餘網球選手的例子,業餘網球選手的比賽,贏的方式並不是看誰的發球更快更狠,誰的技巧更高超,而是比誰失誤的少,一如業餘的投資人,想要穩定獲利的方式就是失誤的少,不要賠錢就可以贏過大部分的人了。
所以業餘投資人不要想著去跟世界上頂尖的投資菁英競爭,該做的就是去享受市場的報酬,然後花更多的時間在自己的專業,生活,與娛樂。


最後來說說要如何開始指數化投資

首先選擇一間費用較低,並且提供一系列指數型基金、ETF的大型一流指數型基金與ETF供應商。
台股最簡單的就是開證券戶後,去購買與台股指數相關的ETF(最常被人討論的是0050,不過他的內扣費用我覺得還是不夠低,希望未來可以對投資人更友善),當然還有其他的選擇,或者是選擇複委託去購買國外公司發行的追蹤指數的ETF,但是投資人仍要注意這些ETF的內扣費用,要知道越高的內扣費用也注定了你要落後指數越多。

指數化投資最大的好處之一是,有效執行你的長期投資政策決定,因此請確保只做出你打算長時間(十年或更長)投注的計畫,也就是說,不要因為一時的漲跌,做出了買進賣出的決定,而是應該選定好投資標的與方式後,持續的買進並且持有。

最後提醒,永遠不要做任何你不打算至少持續十年的事情,因為在長期持續的情況下,指數化投資效果最好。



指數革命這本書我個人認為非常適合初學投資的人,可以讓你少走不少冤枉路,同時也適合投入市場的人們,讓你審視自己的投資策略,是否有更好的選擇。




本文章並沒有推薦任何投資標的,單純是個人的一些觀察與見解,為作者自行查看相關資料後整理而成,資料之正確性以各官方公告為主,任何人觀看本文之後,而有投資該股票基金或ETF之行為,自行對所有後果負責。 

歡迎分享轉載文章,願每一個人都能夠衣食無虞。


我將思想傳授他人,他人之所得,亦無損於我之所有;猶如一人以我的燭火點燭,光亮與他同在,我卻不因此身處黑暗。湯瑪斯‧傑弗遜(Thomas Jefferson)

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