信用違約交換（英語：credit default swap，縮寫CDS）也稱信用違約掉期、信貸違約掉期、貸款違約保險；是信貸與保險的衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方於信貸違約時損失）。主要為約定期內信用違約提供一個高比率的保險業務，若擔保方沒有足夠的保證金，會來相當大的投機行為。若保證金充足，其意義在於為買方提供被違約時的本金保障。
以金融海嘯電影大賣空舉例，當時很多銀行把資產證券化，簡單來說：A 跟銀行借 100 萬，五年後要還 110 萬的債，那銀行就把這 110 萬的債務轉換成 105 萬的證券賣出，買家購買後只要等五年，就可以獲得 110–105 = 5 萬的收益。
這樣銀行把錢外借後，再透過把債務做成證券，然後用稍微便宜一點的價格賣出去，就能立即套現，讓他們擁有有更多的流動資金可以再放款或投資。
這種債務組合構成的證券，就是所謂的 CDO（Collateralized Debt Obligation)，關於CDO詳細的內容下次再開一篇講，大家只要知道，一開始CDO只包了比較好的債，後來就把一些好的債跟垃圾債包在一起，但還是給了好的評級AAA。
大賣空的主角麥可·貝瑞就是發現這個CDO是個即將引爆的炸彈(房價可能泡沫化，房貸背後一堆延伸性金融商品也可能會連環爆)，當時大家都認為，住房貸款不可能拿不回來。即使是次級人群貸的款也一樣。對投資銀行來說，這些 CDO 怎麼可能違約？
麥可·貝瑞開始找大量的投資銀行做 CDS（Credit Default Swap），概念上就是替一堆 CDO 買保險：麥可付投資銀行一些錢，如果 CDO 違約，投資銀行就要把違約造成的虧損給他。反之如果沒違約，這筆錢就白白送給投資銀行當保費。
講更簡單的，就是跟銀行對賭，如果CDO爆了，麥可·貝瑞的CDS就可以發大財，如果CDO沒爆，他每年付的保費都打水飄了。
然後呢？
ㄟ不是~是美國的次貸就爆了！
短短數年間，他創辦的投資公司Scion Capital，就爆賺489%。
電影中也有其他人馬因為CDS也賺了不少，但他們並沒有高興，反而看著許多人失業感到五味雜陳。
「你們在跟美國經濟對賭。也就是說，要是賭贏了，人們會無家可歸。人們會失去工作。人們會失去退休存款。人們會失去養老金。失業率每上升 1% 就有四萬人死亡，你們知道嗎？」
那為什麼跟金融海嘯有關呢？根據2007年惠譽的報告，雷曼是市場上10家最大的CDS對家之一，當時大家都沒有想到CDO會爆炸，做CDS看起來有保費可以收穩賺不賠，那為何不做呢?
保險公司最怕的是什麼?就是遇到需要大量理賠的時候，假如現金不夠賠款，那保險公司就會倒。金融海嘯的時候就是這樣，雷曼扛不住這個衝擊就倒了，而AIG後來在美國政府的援助之下終於撐過，關於這其間的過程，可以參考綠角的這篇文。
就像大多數金融衍生工具一樣，CDS可以被投資者用作投機、對沖以及套利。
看看歷史，就知道沒有不會倒的銀行，也沒有不會倒的保險公司。
投資就是要先考慮風險，而後才考慮報酬。
不能因為沒有看過黑天鵝，就斷定世界上沒有黑天鵝！
關於如何發現風險並正視風險，推薦大家可以去看看下面這本書「黑天鵝效應」。
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