資工心理人的理財筆記: [講座系列]2020愛榭克izaax趨勢投資分享會part2筆記

本文章為2020愛榭克izaax趨勢投資分享會part2筆記，紀錄於7/26台北二場講座。

1.今年能夠在市場上存活到現在，要抱持感恩的心。

2.接下來要學習的是如何跟疫情共存。

3.總經可以在市場最悲觀的時候，幫助你找到投資價值。

4.好的總經分析會讓你不會做錯誤的事。

5.提早做好準備很重要，2017年開始進入榮景期，這段榮景期其實很不好操作。

6.貿易戰不會一兩天就結束，2020會是個分界點，美國選舉後會展開一個新的篇章。

7.疫苗還沒出來的時候可以謹慎作多，出來之後要減碼到30%

8.疫苗是疫情這個事件的結局。

9.下半年要聚焦貨幣政策，關注Fed是否要縮表，歐洲央行的做法會與Fed漸趨一致。

10.如果疫情沒有好轉，會影響到Fed的決策(貨幣政策)，與選舉的結果(拜登很有可能當選）。

11.每個流行病，對市場的影響只有一次，參照西班牙大流感的例子，當西班牙大流感再次爆發的時候，對市場已經沒有太多影響了。

12.人類要回顧歷史，很多事都有前例，人類應對疫情的方法，只會比以前更好。

13.關於群體免疫的成果，如果疫苗沒有出來，瑞典會是很好的例子。

14.比對首波重災區(紐約、新澤西)疫情已緩解，要關注infection rate數據(一個人可以感染幾個人)，目前首波重災區infection rate快降至1以下(代表傳播越來越弱)。

15.美國疫情預計在七月底到八月初觸頂，3月份的慘況重演機率低。

16.許多投行過度簡化經濟衰退的定義，事實上創高格局並不會變，景氣後期循環，準備進入最後復甦，現在這個短衰退週期不是真正衰退期，也不會改變榮景後期的結果，更不可以把現在這個最後復甦，當成新一輪景氣循環的開端。

17.經濟V轉確立看支配所得年增與消費支出年增，遞延消費會開始出現，月增率會超過20%。

18.封城是一個很大的心理傷害，會影響到未來許多人的消費行為。

19.美國平均時薪上升，代表失去工作的大部分是低薪階級，高薪工作不太有裁員，且超高的儲蓄力有助消費力回升(高薪不會受影響，低薪有補助)，一樣可以繼續消費。

20.續領失業救濟金人數穩健降低，就業市場存在強勁復甦動能，但長期趨勢已走弱且不易扭轉，新開的職缺選要很長時間才能回復前高。

21.目前就業市場沒有急劇惡化的風險，但解封各階段的時間拖得越久，結構性失業會越來越多，要到景氣成長期才有機會好轉。

22.台股要看外銷訂單與電子零組件訂單數據，可以了解短期的動能在哪。

23.美國出口要看ISM製造業指數新出口訂單，進口要看ISM非製造業指數原物料輸入。

24.美國房地產已翻正，新屋銷售數據上升，美國房地產依然存在成長動能，低利率與熱錢會推升房市榮景。

25.下半年某個時刻，市場會非常樂觀，第三季不是好不好，而是會翻到多高。

26.看民間投資貢獻度數據，庫存與固定資本生成已經無法更壞，Q2就是轉折點。

27.經過肺炎疫情，美國人的儲蓄率上升。

28.這次美國的紓困會是最後一次(這波疫情)。

29.工商業貸款違約率是個重要指標(社會的資產負債表)，如果上升代表景氣出現轉折。

30.只看到資金說股市是因為資金漲是不對的，一定是先走基本面才會走資金面。

31.景氣轉折的重要指標，要看何時已經無法改善

(1)初領失業金U轉

(2)零售銷售、個人消費及所得自高點反轉

(3)消費者信心無法再創高(疫苗出來時)

(4)耐久財出現二度支出潮

(5)地方政府支出年增率顯著增加，收入下滑

(6)庫存增加潮

(7)債務違約率上升

32.景氣循環投資法能讓你高點縮減下檔風險，低點勇敢買更多

33.這次疫情為何是好買點，因為相當多的資產價格已嚴重錯置(不合理的低)，以及景氣後期循環突發性利空重挫，將快速回漲甚至創高。

34.景氣循環投資法能夠讓你的報酬緊貼大盤，並且降低波動。

35.投資機會錯過就是錯過了，不要想追回。

36.波動率降低是市場回穩的先決條件。

37.人類容易被前面發生的事件制約。

38.為什麼這次救市會成功，因為本次各國救市規模超大，擴表年增率40%，非常大幅的寬鬆。

39.下半年ECB與Fed的政策很重要，要注意何時開始縮表。

40.行情=資金＋心理，注意“終有曲終人散時”。

41.AAII投資人信心指數仍然是個重要指標，目前市場仍未恢復樂觀。

42.牛市結束倒數計時，九月結束前股票部位降至3成，債券利率過低建議換成現金。

43.十年公債殖利率是個重要指標，要觀察美國長短期公債利差(10年-2年)，利差過小股債平衡配置的意義不大。

44.股債平衡配置的前提是

(1)未來半年至一年通膨揚升

(2)美國確定實施負利率

目前十年債利率太低。

45.黃金上漲趨勢未變。

46.崩盤時出脫黃金，買進風險資產。

47.9~11月關注重點，疫苗出來的話川普當選機率高，疫苗出來過後一個月股市可能崩跌。

48.原物料迎接低基期下熱錢最後簇擁，但要記得補漲不一定會發生。

49.現在的狀況與2008年1~5月相似。

50.先想安全，再想獲利。

51.下一個生產力循環，科技類股可能會不錯。

52.股市會吸納大量的資金。

53.投資要重視降低波動性。

54.美中雙方目前都是一場戲，疫苗出來後才會真打，不要過度聚焦美中關係，明年年中之後美中關係會更差。

55.美元會走弱到本次景氣循環結束，走強到衰退結束(避險資金湧入)。

56.2022美元會走弱，新興市場超跌會吸引大量資金，2023年之後美元繼續走強直到景氣循環結束。

57.美股長期動能仍要看貨幣決策，fed目前的決策仍然要看疫情。

58.9~10月有疫苗，短多：推升美股短期漲勢走到8~9見高點(創新高)，中多：排除肺炎干擾，川普檔選機率大增，股市泡沫噴出到選前，長空：結束QE並重啟升息。

59.9~10月沒疫苗，短多，中空：市場無法排除肺炎干擾，股市將回落整裡至選舉前後，選後慶祝行情逃命波，之後一樣進入緊縮週期，逃命波結束。

60.明年(2021)之後將開展下一個生產力大循環。

感謝愛大平常在部落格不吝分享許多知識，三本著作以及過去在PTT上的一些文章仍然非常具有參考性，能夠學習並且了解總經數據對投資上會非常有助益，如同上面所述，總經可以在市場最悲觀的時候，幫助你找到投資價值。以及好的總經分析會讓你不會做錯誤的事。如果有認真的研讀相關資料相信在今年三月的時候，一定能夠勇敢進場，並且在現在享受豐厚的報酬。

祝福每個人都能夠從學習總經中獲益，在投資之路上持續前行